El jefe de la entidad explicó que el dinero será girado a la Financiera en el primer semestre de este año.
Luego de que el Gobierno concluyó la enajenación del 57,6 por ciento de las acciones que tenía en Isagén, se están alistando los mecanismos para que los $6,49 billones que recibirá la Nación comiencen a irrigarse a la ejecución de infraestructura.
Clemente del Valle, presidente de la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN), explicó que se necesitarán apoyos de mecanismos de deuda y de capital para proveer de recursos a los proyectos.
El objetivo es que en el primer semestre de este año los recursos de la venta de Isagén sean girados a la FDN, para que en el segundo semestre estén disponibles.
¿Cuáles son los procesos que vienen hacia adelante tras la venta de Isagén?
El primer paso es que esa plata llega al Fondo Nacional para el Desarrollo de la Infraestructura (Fondes). Lo que hay que concretar es cómo se trasladarían los recursos a la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN) para que los lleve al sector de infraestructura.
Este Gobierno tomó la decisión de que la expansión de la mayor parte de la infraestructura la iba a hacer bajo la modalidad de Asociaciones Público Privadas (APP).
Ese modelo, que hoy es el principal para hacer gran parte de la expansión, requiere de necesidades de financiación. Los privados tienen que salir a financiarse a largo plazo y con unos recursos que tomen riesgo proyecto; los constructores no van a poder dar garantías a toda esa cantidad de recursos. Entonces, hay que hacer una financiación especializada.
Hemos identificado que se requerían dos tipos de apoyos en recursos: uno, por vía de mecanismos de deuda, y otro, por herramientas de capital. Eso es lo que se va a hacer a través de la Financiera. Eso se haría en términos de ampliar su patrimonio técnico.
Al recibir la plata como patrimonio técnico, hay grandes beneficios.
Uno es que la FDN puede apalancarse contra esos recursos y, por lo tanto, movilizar más plata. Por decir algo, se pone la mitad de los recursos en patrimonio técnico ($3 billones) y eso permite convertirlos, de alguna manera, entre $12 y $15 billones en forma de crédito para infraestructura.
Un 50 por ciento de recursos de la FDN va a vías. ¿A qué va el porcentaje restante?
La primera parte es por mecanismos de deuda para el sector infraestructura, entendiendo no solo las 4G sino el apoyo a puertos, aeropuertos y proyectos de movilidad y acceso para las ciudades.
Ahí se están generando necesidades muy grandes de financiación y la mayoría de los proyectos están buscando esquemas de APP para desarrollar esa infraestructura. La idea es apoyar con mecanismos de deuda.
Además, se busca que el otro monto principal se vaya a respaldar las necesidades de capital. Los proyectos están necesitando tanto deuda como capital. ¿Cómo se distribuye ese 50 – 50? Yo creo que eso está por precisarse.
¿Cómo funcionará la herramienta de capital?
En el vehículo de capital tenemos una idea diferente, que consiste en colocar los recursos del Fondes como capital semilla de unos fondos de capital privado especializados en infraestructura que administraría la FDN.
Los proyectos están necesitando capital ‘mezzanine’, un híbrido entre capital y deuda. En Colombia no hay un fondo de capital ‘mezzanine’. Además, esos fondos también se pueden apalancar de manera diferente, porque no es el apalancamiento crediticio que hacemos nosotros.
En el caso de los fondos de capital privado el mecanismo consiste en que estos ponen un capital semilla y nosotros salimos a buscar otro porcentaje con inversionistas internacionales que quieran llevar su dinero al fondo.
¿Cómo explicar que la FDN apalanca los recursos que ingresen entre cuatro y cinco veces más?
Somos una corporación financiera que capta una parte por capital y la otra, por depósitos o endeudamiento.
Yo me puedo endeudar en la medida en la que yo tenga más capital. Legalmente, contra ese capital me puedo endeudar varias veces. Se pueden emitir bonos de la FDN en el mercado de capitales que van a estar respaldados por el patrimonio técnico de la entidad.
Ese apalancamiento se da a través de la Financiera. Si yo necesito financiar en dólares, voy a tener que emitir bonos en mercados internacionales o endeudarme con bancos del exterior.
Hay que mantener una relación entre la deuda que se genera y el patrimonio técnico que se tiene. Si este último aumenta, se puede llegar a más endeudamiento.
Con un Plan Maestro de Transporte a dos décadas, ¿cómo esos recursos de Isagén van a ayudar a nutrir esas grandes obras?
De la misma forma que estamos haciendo con las 4G: prestando a largo plazo, o dando garantías para que el proyecto pueda salir y se financie. La misma modalidad se va a utilizar para proyectos del Plan Maestro. Hoy, la prioridad son las 4G porque son más inmediatas. Allí, el reto más grande van a ser las iniciativas privadas porque tienen más riesgo que la primera, segunda y tercera ola.
Mientras que en las iniciativas privadas, el riesgo es de demanda. Algunas van a tener dificultades para conseguir recursos y hay que ayudarlas a cubrir esos riesgos.
Con el panorama un poco más claro, ¿la tercera ola 4G se hará en su totalidad?
Con estos recursos se da la tranquilidad de que de necesitarse, nosotros tenemos la capacidad de apoyar más iniciativas. Antes, estábamos limitados en dos formas: una, en el número de proyectos a respaldar, y en el monto en el que se podían apoyar.
En los proyectos de las 4G (que valen $1,5 billones en promedio cada uno), lo máximo que podíamos poner eran $180.000 millones. Eso nos permitía solo financiar cerca del 10 por ciento de las necesidades. Mientras que muchos proyectos nos pedían un 20 o 25 por ciento. Ahora, ya podremos llegar a esos números.
¿Cómo va a operar el Fondes?
Está por definirse. Tenemos que acordar con el Gobierno cómo sería la administración de ese fondo. Una vez los recursos nos entren, somos los únicos responsables de cómo se presta la plata.